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蒙牛的資本運作篇一

引導語：如果不是“先建市場，后建工廠”，蒙牛產品的問世至少要晚一年;如果不用經濟杠桿撬動社會資金，蒙牛的發展速度至少減一半。下面是yjbys小編為你帶來的從蒙牛看資本運營論文，希望對大家有所幫助。

伴隨著中國乳制品行業快速發展，在1999年才成立的蒙牛，抓住機遇也贏得了快速成長。 據統計，在2003-2004年蒙牛液態奶連續兩年保持全國銷量第一，2004年蒙牛冰淇淋奪得全國銷量第一。2005年蒙牛獲液態奶銷量全球冠軍，冰淇淋銷量全國冠軍。特別是在idf世界乳業大會上，蒙牛特侖蘇牛奶獲得idf全球新產品開發大獎。idf大會主席吉姆貝格表示，idf大獎是全球乳業至高無上的榮譽，蒙牛特侖蘇的獲獎，對于整個中國乳業都具有非常重大的意義，它極大提升了中國在全球乳業中的地位。作為后起之秀，蒙牛終于使得中國乳業在國際乳制品舞臺上揚眉吐氣。

蒙牛能夠快速發展，究其原因，除天時、地利、人和等因素之外，借助現代化企業擴張的手段——資本運營，并對其加以科學管理則是蒙牛迅速在市場上贏得競爭優勢，不斷速成長壯大的關鍵。

所謂資本運營，是由企業資本重新組合而構成的一種經營活動。它是為達到企業經營目標而有效利用資本市場的一種手段，通過生產要素的合理流動和最佳組合，以較少的投入或不需要增量投入，即可實現企業的持續發展。

資本運營的主要類型有產權資本運營和金融資本運營。產權資本運營是通過收購或出讓產權而進行的資本運營。主要形式是企業重組、兼并與收購、企業租賃等。產權資本運營的對象是產權，通過產權交易可以使企業資本實現集中或分散，從而優化資本結構，增強競爭優勢。金融資本運營就是指以金融資本(包括股票、債券等有價證券)為對象在資本市場上進行的一系列資本運營活動。企業從事金融資本運營的目的不是取得自己所投資的公司的控

制權，它只是對金融資本的買賣活動進行適時的操作，通過一定的方法和技巧，使自身資本快速、大量升值。

相對于民營企業的一般經營管理來說，資本運營是一種全新的理念。它具有以下幾個主要特征：

1.人力資本是資本運營的關鍵。民營企業要實現資本的有效運營，必須十分重視人力資本在資本運營中關鍵的作用。企業的一切經營活動都是靠人來管理的，人是企業中最重要的關鍵性資本，同時也是最容易被忽視的資本要素。因此，民營企業的資本運營必須確立“人本思想”，不斷挖掘人的創造力，通過人的創造來實現資本增值。

2.產權運營是資本運營的中心。民營企業資本運營必須強調產權是企業的一項重要戰略資產。產權具有兩種形態，實物形態和價值形態。民營企業的資本運營是一種價值形態的運營。資本運營的重心是用較少的投入成本創造較多的產權收益。民營企業必須全面考慮所有投入要素的價值，充分利用、挖掘各種要素的潛能，同時給予產權流動速度以足夠的重視。民營企業的資本運營也是一種結構優化的運營。產權結構的優化包括產權的產業結構優化、產權風險結構優化、產權分配結構優化等。產權結構優化，能夠促進民營企業資本運營的良性循環，適應企業外部環境的變化并進而取得產權的最優效益。在結構優化的過程中，除了重視增量產權的合理配置外，更重視對存量產權的盤活。

3.資本運營風險較高，且具有較大程度不可控性。民營企業資本運營必須非常注重運營風險問題。因為資本運營本身就是高風險的企業活動，運營中稍有不當，便有可能導致極為嚴重的后果。民營企業資本運營中的金融風險尤其值得重視。

4.資本運營的開放性較強。民營企業資本運營是一種開放性的運營。民營企業資本運營不但需要關注企業自有產權，還應十分重視社會資源的運營。在傳統民營企業經營方式下，企業只關注自有產權，忽視社會資源，忽視利用社會資源為企業自身發展服務。而在激烈的市場競爭中，民營企業資本運營必須充分利用社會資源，而社會資源不僅包括國內的社會資源，還包括國際上的社會資源，民營企業要重視充分利用國際分工，挖掘國家化的資源優勢。 企業要發展不外乎采取兩種主要途徑：一是內部擴張，通過內部資本積累，不斷投資新的項目和業務，走內涵式發展道路;二是外部擴張，通過兼并、收購、聯合、重組等手段，

把已有的企業或業務合并起來，迅速擴大經營規模。民營企業進行資本運營，把產業資本和金融資本較好地結合起來，企業規模就可呈幾何級數增長。

早在2002年，中國乳業市場的競爭已達白熱化程度，乳業巨頭伊利在2002年成功增發5000萬a股，募集資金8.25億元，擬建立全亞洲最大的乳品生產基地。光明乳業在同年8月上市a股市場，募集資金9.5億元，并以此著手資產并購，大量建立生產基地。新希望集團宣布進入乳業，以閃電戰速度收購十多個乳品企業，迅速發展乳品生產能力。

面對乳品業巨頭的“圈地運動”，2002年12月，蒙牛在呼和浩特市與摩根士丹利、鼎輝投資、英聯投資有限公司舉行了入股簽字儀式，摩根士丹利等3家公司一次性向蒙牛投資2600多萬美元，3家機構共持有蒙牛乳業32%的股份。此次注資是內蒙古民間一次性引進外資數額最大的項目，也是國內乳業獲得海外投資的單筆最大額。國際資本對中國乳業市場如此大規模的資金投入還是第一次。鼎輝投資執行總裁說，大家都說中國人口眾多、市場空間大，但真正與這么多人口掛鉤的消費品不是特別多，汽車、房地產都是有錢階層的消費品，而真正稱得上是老百姓的長期日用消費品的為數不多，牛奶算是其中的一個。對于此次選擇蒙牛，摩根士丹利的代表也表示，摩根士丹利在眾多的乳業企業中之所以選擇蒙牛是因為其超常規的發展速度。

正是中國乳業市場廣闊的發展空間和蒙牛幾十倍的增長率吸引了國際投資者。摩根士丹利等3家投資股東不僅在資本上支持蒙牛發展，而且在管理等多方面與蒙牛合作。摩根士丹利、鼎輝投資、英聯投資公司已經有3名工作人員入選公司董事會，并幫助蒙牛建設管理薪酬考核委員會、審計委員會等法人治理部門。

在選擇投資商時，蒙牛挑選的是戰略伙伴，這些戰略投資伙伴不是做產品經營的，他們的資金總有一天要從企業中退出。而像達能和光明這樣的投資者蒙牛不會選擇，因為他們同樣是做市場、做產品的企業。正因為如此，蒙牛選擇了摩根士丹利等國際知名的投資機構作為戰略伙伴，希望通過這些國際投資者的加盟，幫助蒙牛擴展國際市場。國際財團的注資就是蒙牛準備上市，走向世界的第一步。

民營企業資本運營并沒有統一的固定模式，但資本運營基本的運營原則需要遵循，蒙牛在乳業市場激烈的競爭中能獲得優勢，其中關鍵的原因之一就是在打造資本競爭優勢時，認真地遵循了資本營運原則。

1.資本運營系統優化原則。企業中的各種產權構成了一個完整的產權結構和產權運行系統。資本運營的系統優化原則要求資本運營必須做到，產權運動的協調性、產權調整的創新性、產權規模的經濟性、產權流動的快速性、產權風險的合理性。資本運營系統優化的思想應貫穿于產權運行系統的每一環節，以使其整體功能得到最優發揮。

蒙牛集團有效利用摩根士丹利等3家國際資本贏得發展的關鍵，就是在產權結構、產權運行系統的設置中嚴格按資本運營系統優化原則行事。蒙牛在決定通過引進國際資本，優化產權結構時，面對的最大的產權結構認知上挑戰，即蒙牛會不會因此失去對企業的控制權?新產權結構設立和運行，究竟是由資本說話算數、股權說話算數，還是經營者說話算數?對此，蒙牛認為從蒙牛的成長來看任何一個投資者進入都想控股，而蒙牛的原則是不能讓國際資本超過三分之一，這樣有利于協調各方關系。因此蒙牛在選擇國際資本進入總量的認定上慎之又慎，因為國際資本投入總量的增加，就意味著蒙牛的產權減少。

蒙牛通過與摩根士丹利等3家國際資本談判，最終將投資的金額從最初的5個億談到4個億，再談到3個億，最后確定到2.16億。目前摩根士丹利等3家國際公司擁有蒙牛32%的相對控股權，但這32%的股權是3家分，最大的一家也沒有超過20%的股權。雖然牛根生的持股比例經過3次融資后降到了2.99%，而蒙牛董事會中方成員的股份加總卻遠遠大于任何一家國際公司。引入國際資本，蒙牛不但不會因此失去對企業的控制權，還會因產權結構的優化，更好地幫助蒙牛在國際市場上贏得發展。

2.運營資本快速流動原則。盡量避免產權閑置，提高產權的流動速度，是資本運營的客觀要求。因為等量資本周轉一次帶來一次資本收益，周轉越快，資本總收益越高。提高資本周轉速度的辦法很多，例如：增加新增投資或對于已投產項目，通過各種方法將其部分的轉化為貨幣資本等。

蒙牛在激烈的市場競爭能獲得快速的增長，其奧秘是借助“虛擬聯合”實現了運營資本快速流動。蒙牛的做法是在制造環節不斷收縮的同時，在產業鏈的其他環節卻進一步延伸，通過多形式社會資本的引入實現運營資本的快速流動。據統計到2004年底，參與蒙牛原料、產品運輸的運貨車、奶罐車、冷藏車有3000多輛，為公司收購原奶的2600多個奶站及配套

設施，以及員工宿舍，合計總價值達20多億元，幾乎沒有一處是蒙牛自己掏錢做的，均由社會投資完成。

3.資本運營綜合效益原則。民營企業進行資本運營不但要重視當前效益，還要重視長期效益。不但要追求經濟效益，還要關注社會效益。與綜合效益原則密切相關的一個原則是成本最優原則。獲得國際資本的入駐后，在當時蒙牛雖不再為缺少資金而發愁，但蒙牛要想在國內、國際乳業市場上獲得長遠發展，還必須堅持資本運營綜合效益原則。蒙牛經過對乳業內外環境的認真分析對比，最終決定通過上市籌集資金、規范管理為蒙牛成長為國際一流的乳業集團提供重要的制度保證。在上市前蒙牛又接受了世界上投資實力最強、背景最亮的美國、英國、香港投資者作為自己的合作伙伴。2004年6月，蒙牛在香港成功上市。蒙牛是第一家在海外上市的內地乳制品企業，共募集國際資本13.74億港幣，約合人民幣14.56億元。這意味著，蒙牛從此將用全球股民的錢，辦中國農民的事(養牛-增收)，辦中國市民的事(喝奶-健康)。

4.風險收益均衡原則。資本運營風險表現為實際資本收益與預期資本收益的偏差，收益與風險往往成正相關關系。民營企業的資本運營必須同時考慮收益和風險兩個因素，適時捕捉有風險的機遇，進行資本的風險組合，以獲得最佳經營結果。蒙牛上市時正是香港股市最低迷的時期。蒙牛冒著巨大的風險掛牌上市，結果重振了香港的首次發行市場，并創造了香港股市多項記錄。

企業聯盟有利于聯盟內合作伙伴充分利用有限的.企業資源和現有的優勢高效率地發展。企業戰略聯盟可采取直接投資、相互開放市場或簽訂市場銷售協定(如代理制)、研發及技術交流、知識技術設計或專利的許可、合資合作經營、虛擬網絡聯合等多種多樣的形式。 蒙牛剛成立時，奶源已被大企業瓜分殆盡。為了盡快投入生產運營，公司管理層跳出“先建工廠，后建市場”的窠臼，創造性的提出“先建市場，后建工廠”的戰略。于是“虛擬聯合”的思想產生了。通過為合作方出人才、出標準、出技術、出品牌，蒙牛運作了國內8個困難企業，盤活了7.8億元資產，實現了雙贏：一方的資產得以激活，另一方的品牌得以確立。通過經濟杠桿的調控，蒙牛整合了大量的社會資源，把傳統的“體內循環”變成“體外循環”，把傳統的“企業辦社會”變作“社會變企業”。經濟界人士說，如果不是“先建

市場，后建工廠”，蒙牛產品的問世至少要晚一年;如果不用經濟杠桿撬動社會資金，蒙牛的發展速度至少減一半;如果不引入國際資本，蒙牛的國際化至少要晚幾年。

為了進一步謀求企業間彼此取長補短的合作，以及資源互補所帶來的優勢，企業戰略聯盟的形成成為必然趨勢。蒙牛在多個領域、與多家企業(團體)結成聯盟，成功的實現雙贏，其中更是不乏經典之作。蒙牛與湖南衛視結成的聯盟。

2004年，湖南衛視推出“超級女生”節目，業績平平，反響甚微，但是蒙牛獨具匠心看準這個時機，在2005年與湖南衛視共同合作，重新包裝這個節目，并將其冠名為“蒙牛酸酸乳超級女生”。一夜之間“超女”紅透半邊天，并在全國掀起一陣選秀風。戰略聯盟的結成為雙方都帶來了巨大的收益。蒙牛酸酸乳的銷量由2004年的7億元增長到2005年的25億元，增長率257%，一躍成為中國乳飲料第一品牌。

隨著政策、體制甚至企業的各類資源環境都在發生質的變化，民營企業也面臨著擴張、競爭等方面的諸多問題，在這種情況下企業不得不重新定位，制訂新的經營策略和運作方式，資本運營也因此日益引起企業的重視并逐漸成為經營核心。

市場經濟要求資源和要素實現最佳組合，而資本是市場上最活躍的要素之一。資本運營是企業繼生產經營、商品經營之后，所擁有的重要的經營資源，通過資本更大范圍的流動，實現內外部資源的優化配置，提升企業競爭力的經營活動，這是我國民營企業發展中必須把握的一個關鍵性的課題。

1.高度重視資本運營在民營企業中的作用。一般來說，民營企業都是從產業經營起步的，這是立足市場的前提和必要條件。但發展到一定階段后，這種單一的產業經營將會束縛企業自身的進一步發展，要尋求更廣闊的發展空間，資本經營就成為必經之路。通過這種方式可以使企業資源融入更大范圍的資源之中，進行優化重組，實行跨行業、跨地區、 跨所有制的資本運營，充分發揮資源的最佳運營效益，實現企業規模效益的提高。從一定意義講民營企業實現從產業經營到資本經營的結合，是創業期之后進一步發展的深化和飛躍。

2.弄清民營企業進行資本運營的關鍵。資本運營應該為企業整體戰略服務。民營企業的核心競爭力在于其靈活的體制和創新能力，而并非資本運營的能力，因此企業不能像“投

資控股”型企業那樣，先取得目標公司的控制權，然后再去整合企業或相關產業，謀取回報。應當圍繞企業已有的產品和企業將來發展的方向，有意識地選擇目標公司。換句話說，民營企業是為了發展企業核心競爭力而進行資本運營，而不是為了資本運營而提高企業的競爭力。因此，應從企業的實力出發進行資本運營。成功的資本運營必須以成功的產品運作為基礎，沒有成功的產品運作是不可能取得長遠效果的，如果離開產品運作而大搞資本運營，會使企業陷入危險。蒙牛資本運營成功的關鍵是其以蒙牛產品的品牌科學的運作為基石。

3.必須認識企業文化在資本整合中的作用。資本運營本身不是目的，而是為了使企業更快、更好地發展，使資本更快、更好地增值。因此民營企業在收購、兼并、重組之后的整合，是決定資本運營效果的關鍵。而整合的效果又往往取決于并購雙方的企業文化能否兼容。蒙牛的成功就在于其文化的兼容性和產權擁有各方對其核心價值觀的認同、維護和忠實地執行。

4.不斷發現并培養專業人才。從我國民營企業的實際情況來看，許多民營企業并不缺乏資本運營的意識，阻礙民營企業發展的關鍵因素是人才缺乏，尤其是專業技術人才和中高級管理人才的稀缺，成為民營企業發展中最致命的瓶頸。在原始積累階段，我國的民營企業主要重視物質資本包括資金、技術等的積累，關心的重點也在于物質效益，而不在于人，導致其發展到一定階段后，人力資本素質低下成為制約企業進一步發展的瓶頸，對我國民營企業來說，如何引入智力資本，完成產權制度改造，確保資本運營的成功，是一個需要進一步深入研究和進一步實踐的重要問題。為保證資本運營的生命力，蒙牛一直以來都十分重視戰略性的人力資源管理，重視企業員工的教育、培養和選拔;重視在全球招聘職業經理人員、建立與國際接軌的人才管理制度等為蒙牛的快速成長提供了重要的保障。